文 | 真探Alpha李新笛
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“上市潮”是太平洋在线xg111企业邮局近几年国货美妆行业主题国版苹果能插国外卡吗。2022年，全行业有多达20家企业寻求上市，美肤宝和滋源的母公司环亚科技也是其中之一。12月30日，环亚科技递交招股书，拟创业板挂牌上市。
这家公司的优势和缺点都非常明显国版苹果能插国外卡吗。不同于部分国货美妆企业，环亚科技并不依赖单一品牌——公司拥有美肤宝、滋源、法兰琳卡等15个护肤及个护品牌，其中有3个品牌占据主导地位，其他太平洋在线手机版多个新品牌在公司总营收占比正在持续增长。但是，由于这些品牌的市场影响力有限，加上依赖线下，环亚科技的营收增速缓慢、利润承压、市占率不高。
总的来说，环亚科技需要转型和升级国版苹果能插国外卡吗。而上市，就是它冲破自身困境的机会。
品牌多元、研发投入高于同行
国货美妆企业最饱受诟病的一点就是“依赖单一品牌”国版苹果能插国外卡吗。例如，珀莱雅和贝泰妮虽然增长迅猛、在行业中领先，但它们都尚未培养出主品牌之外的第二增长曲线。丸美股份旗下主品牌丸美的营收也占总营收的90%以上。
而环亚科技并未依赖单一品牌，公司旗下的品牌多达15个，且部分新品牌在公司营收中越来越重要国版苹果能插国外卡吗。
据招股书，环亚科技旗下的三个主要品牌是护发品牌滋源、护肤及防晒品牌美肤宝、护肤品牌法兰琳卡国版苹果能插国外卡吗。2022上半年，三个品牌的收入占公司总营收的比重分别为39.65%、27.21%、15.39%。
包括肌肤未来、即肽、澳魅、康柏雅在内的新品牌则不仅营收持续增长、且在公司营收中占比不断增加国版苹果能插国外卡吗。其中，肌肤未来的收入在公司总营收占比从2019年的0.49%增加到2022上半年的7.14%；即肽在同一时期的营收占比从0.38%增长到2.45%。
品牌多元，也意味着环亚科技能够覆盖更多美妆护肤的细分赛道，并在多个赛道保持更高话语权国版苹果能插国外卡吗。结合招股书中的信息，环亚科技旗下的品牌涉及中草药护肤、护发、抗衰、功效护肤等多个领域；根据 Euromonitor调研数据，按中国大陆市场2021 年零售渠道销售额计，“滋源 SEEYOUNG”是中国第一的无硅油头皮护理品牌；按 2020单年零售渠道销售额计，“美肤宝MEIFUBAO”是中国第一的国货防晒品牌。
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图源：公司招股书
国货美妆行业另一个缺点在于研发投入不足、严重依赖代工国版苹果能插国外卡吗。但环亚科技在研发投入不小，而且其产品生产以自主生产为主、委外加工为辅。
研发费用率方面，环亚科技2019年至2022上半年的研发费率分别达到3.00%、2.88%、3.01%、3.37 %，高于上海家化、丸美股份、珀莱雅、水羊股份等多家美妆上市公司国版苹果能插国外卡吗。
在生产方面，根据环亚科技的招股书，公司在国内共拥有三大生产基地，包括科林路生产基地、开拓路生产基地、那比昂生产基地，各生产基地的产线累计达到61条国版苹果能插国外卡吗。自主生产，意味着公司是依靠自有厂房、生产设备和技术工人组织生产，并且会自主研发产品配方、设计产品外包装等。
此外，由于创始人家族拥有澳大利亚居留权，环亚科技也在澳大利亚等海外市场进行布局，公司旗下不仅拥有“澳魅 MOR”、 “澳媛 AUSPERI”以及“莫伊纳 MOINA”等多个澳洲品牌，且在在澳大利亚设有自有生产基地国版苹果能插国外卡吗。根据招股书，2019年至2022上半年，环亚科技的境外收入占主营业务收入的比例分别为 2.07%、2.12%、2.10%及 1.46%。
不过，虽然环亚科技在澳洲市场布局多年，但是公司在澳洲的子公司直至2022上半年仍然处于亏损状态国版苹果能插国外卡吗。环亚科技在招股书中表示，若公司无法有效开拓境外市场，澳洲公司相关资产存在减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
增速缓慢、利润承压
虽然环亚科技拥有多元品牌矩阵，且在自主研发和生产方面投入不小，但这些优势对公司的营收带动有限国版苹果能插国外卡吗。
2019年至2022上半年，公司的总营收分别为19.4亿元、19.8亿元、21.6亿元、9.9亿元，收入增速分别为2%、9%、-8.5%，而同行业的贝泰妮、珀莱雅、水羊股份的收入增速保持在20%-30%甚至更高国版苹果能插国外卡吗。值得注意的是，公司的主要品牌滋源和法兰琳卡在2020年时受到疫情影响而营收下降；美肤宝同样在2020年收入下降，且该品牌虽然在2021年实现收入同比增长，但该年的收入依然不及2019年。
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环亚科技的毛利率与同行基本持平，但它的渠道模式让它难以实现更高的毛利率国版苹果能插国外卡吗。2019年至2022上半年，环亚科技的主营业务毛利率微升，分别为64.36%、65.16%、65.17%、66.05%。
招股书提到，这个数字低于同行业可比公司贝泰妮超过70%的毛利率，二者差异的原因主要在于贝泰妮的线上自营业务收入占比更高，而环亚科技等公司主要采用传统经销渠道国版苹果能插国外卡吗。2022上半年，环亚科技的直营渠道占总营收比例仅为22%，其他收入来自经销和代销渠道。相比之下，贝泰妮总营收的60%都来自线上自营业务。
由于在渠道和营销方面的投入较高，环亚科技因此在净利润方面承压国版苹果能插国外卡吗。2019年到2021年的销售净利率分别为10.53%、12.12%、8.68%，低于可比上市公司的平均水平。
渠道方面，公司拥有上百家经销商，上万个终端网点，并入驻了多个大型商超，以及天猫、京东、拼多多、抖音、快手等核心电商平台国版苹果能插国外卡吗。营销方面，公司采取电视广告、网络广告曝光与微信小程序、 微博、小红书、抖音等社交内容双结合的营销模式，并通过综艺节目与影视植入等方式实现曝光。至今，环亚科技旗下品牌的代言人包括唐嫣、邢昭林宁静、张杰、黄景瑜、毛晓彤、朱正廷、宋慧乔、李冰冰、金泫雅等。
在营销和渠道广撒网，让环亚科技的销售费率超过40%国版苹果能插国外卡吗。其中2021年公司的销售费率达到46.76%的最高点，净利润同比下降22.25%。究其原因，环亚科技在招股书中表示，公司于2021年签约的吴亦凡因刑事犯罪，公司已对其代言费全部确认在2021年，导致2021年销售费用相对较高。
尚需突破瓶颈期
总体而言，环亚科技的发展虽有可圈可点之处，但面临很大压力国版苹果能插国外卡吗。
一方面，环亚科技虽然旗下拥有多个品牌，但其2021年的总营收仅为21.6亿元，近三年营收远低于珀莱雅、贝泰妮、水羊股份，以及上美集团、上海家化等一众上市公司国版苹果能插国外卡吗。另一方面，环亚科技市场占有率较低，近三年的市占率排名分别为15名、17名、16名。
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环亚科技发展承压的核心原因是，它旗下的多个品牌在市场中的影响力不足国版苹果能插国外卡吗。多年前，滋源、美肤宝、法兰琳卡还是市场中的佼佼者——2015年，法兰琳卡创下旗舰店单日销售破180万元，获得了天猫美妆销售额单店排名第一的成绩；美肤宝在2017年“双11”中，爆款“水感美白系列套组”销量突破60000件，同比增长300%；滋源在2018年“双11”中8分钟突破千万销量，获“双11”国货洗护榜第一名。
但是最近两年，天猫榜单中很少再见到滋源、美肤宝、法兰琳卡等品牌的名字，而国际大牌依然霸榜，更多新消费品牌的身影涌现国版苹果能插国外卡吗。市场竞争更加激烈了，环亚科技旗下的品牌显然没有在新的市场环境中占据一席之地。
同时，环亚科技没有抓住美妆护肤行业渠道变革的浪潮，当前公司营收的70%以上依然来自线下渠道，这也是阻碍品牌形象更新、建立消费者认知的重要原因国版苹果能插国外卡吗。
环亚科技折射出当前国货美妆行业中游选手的共同困境国版苹果能插国外卡吗。除了要注重产品、拓展品牌矩阵以外，变革渠道、升级品牌形象，才能真正抓住下一代年轻消费者。
